以太坊开奖（www.326681.com）_【股市纵横】内地谷消费 润啤可看好

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韦　君

继国务院总理李克强要求各部门切实担负起稳定宏观经济大盘重任后，上海宣布推出重振经济方案，其中包括全力促进消费。随着内地疫情受控，在国策推动消费下，加上夏天来临，踏入啤酒旺季，啤酒销售可望逐步复苏。而内地啤酒行业结构持续升级及产品加价，其中，华润啤酒（0291）旗下产品高端化，并且再次提价，盈利及毛利率料提升，可以看好。

润啤迎合行业高端化发展，开拓高档啤酒市场，产品进入高端化，已推出多个新品牌，包括超高端产品「醴」、碳酸饮料「雪花小啤气」、国际品牌「红爵」和「悠世」等，进一步丰富产品组合及支持高端化发展。集团2021年高档及以上啤酒销量按年增长27.8%，产品结构显著提升。今年内计划推出的包括雪花全麦纯生、喜力0.0无醇啤酒及黑狮其他口味果啤。

旗下产品有加价能力

此外，集团旗下啤酒产品有加价能力，2021年平均销售价格升6.6%，以抵消原材料及包装物料价格上涨带来成本增加的影响，整体毛利率提高，带动毛利按年升8.3%。由2017年至2021年的过去五年，润啤的毛利率持续增加，分别是33.7%、35.1%、36.8%、38.4%及39.2%。随着产品组合不断优化，未来毛利率续有改善空间。今年首季以来，润啤就再次提价「勇闯」等产品，加价幅度5%。以吨价来说，2021年润啤、青岛啤酒（0168）及百威亚太（1876）的吨价分别为3,020元（人民币，下同）、3,742元及5,036元，可见润啤仍有提价空间。

润啤股价自3月以来累跌23%，其估值更触及2020年的低水平，但基本情况显示，「封控」对集团2022年的盈利影响将较2020年温和。虽然疫情期间润啤的销量下跌，但高端化趋势保持不变，而价格上升亦有助集团提高销售均价。此外，成本曲线显示啤酒厂的成本增加已放缓至持平。在销售均价增加、缓解成本压力及营销费用改善的情况下，有利润啤的利润率提升。

瑞银发表研究报告指出，市场忽视润啤的潜在销售均价提升，并且对集团受「封控」及原材料成本压力的影响反应过度，重申其「买入」评级，目标价58.3元（港元，下同）。股价昨天收报48元，升8.23%，本月初跌至38.4元的1年低位后回升，近日重越10、20天及50天线，上望55元，宜以跌穿43元则止蚀。